2021年5月18号，“融心合力，千帆竞发”三行资本投资年会暨答谢晚宴在北京国际饭店成功举行。本届年会，我们有幸邀请了来自国内泛半导体领域知名产业方、国内一线投资机构、中国民营企业500强企业家等多方代表出席。其中包含来自于京东方、中芯国际、长鑫存储、北方华创、沪硅产业集团、国家集成电路产业基金、华为、小米集团、华星光电、维信诺、红星美凯龙、天士力、元禾辰坤、IDG、百度风投等120余位行业大咖齐聚一堂，共同见证三行资本六年以来的成长。年会现场，三位嘉宾带来重磅内容分享。
《创业企业的成长与机遇》
“中国液晶显示之父”京东方创始人
奕斯伟集团董事长王东升
（以下为演讲实录经编辑整理）
大家好，很高兴应邀来到三行资本年会和大家交流。纵观中国新兴科技企业近20年的发展，离不开风险投资的大力支持。在此，首先感谢各位投资界朋友，有了你们的“融心合力”，才造就了中国企业的“千帆竞发”。
今天，我要和大家分享下我的创业心路历程。
两年前，我从京东方离职，应邀加入奕斯伟集团，三行资本是我们公司最早的投资人之一。我和达飞也是多年的好朋友，从达飞、IDG王静波等一批优秀投资人身上，我看到了他们的专业、激情以及情怀，也让我看到了中国新兴产业发展的未来。
对于创业企业的成长与机遇，有三点想和大家分享：
一．如何看机遇？
1. 看趋势。无论创业者还是投资人，看明白趋势是必备基本功，那如何看懂趋势？
我经常说的一个例子，上世纪90年代，平板显示器件开始兴起，技术路线有PDP、FED和TFT-LCD三类，当时海外头部显示企业有选PDP的，有FED的，也有选LCD的。我们也面临着技术路线选择问题，很多专家和伙伴建议我们选择PDP，技术相对成熟，投资也相对少。
而我们的选择方法是，先从技术端看，1947年晶体管发明以后，电子信息产业领域半导体技术替代真空电子技术的趋势就形成了。从市场端看，当时大哥大、BB机等消费类电子终端尽管还有很多不便利，但我们预感到，移动显示类产品可能成为一种趋势。
抓住这两点，我们再分析三种技术路线，PDP是真空电子技术，显示尺寸不可能做小，很难应用到移动端。FED尽管是半导体和电真空技术的结合，但不可能做薄，也很难应用到移动端。而TFT-LCD的基础是半导体技术，尺寸可大可小、还可以做轻薄，适合移动端和多种场景下的显示应用。尽管当时TFT-LCD技术难度最大、投资最多，我们还是选择了，事实证明，我们选对了。从时间和空间维度，观察和思考技术演变和解决应用痛点的需求，这是看明白趋势的基本方法论。
2. 突发事件化危机为成长的机会。这样的例子也很多，比如，去年新冠疫情爆发后，急需口罩，一些企业抓住机会做口罩，曾经口罩的核心原材料熔喷布我国主要依赖进口，但由于进口不足，需求井喷，一些企业抓住了机遇，解决了这个问题。
二、未来的机遇在哪呢?(两个视角）
(一)技术演进视角。
未来10-15年三大技术是我们必须关注的：AI、生命科技、纳米技术。
AI：从2016年阿尔法事件开始，人类进入AI时代。AI从Narrow，即语义、语音、视觉、运动等单一的AI，到General，即各类单一AI功能的集成，再到Super，即超级人工智能。未来15-20年是AI不断深化Narrow，逐渐走向General的过程。
生命科技：基因技术、再生医学和精准医疗技术的发展，迎来了生命科技前所未有的发展。
纳米技术：现在应用重点有三个方面：生命科技领域、电子器件领域、材料领域。
AI、生命科技、纳米技术三大技术互相融合渗透。
无论是AI、生命科技还是纳米技术，都与半导体、集成电路相关。半导体和集成电路是基础，也是应用引擎。
从趋势上看，投入半导体行业是不会后悔的。
但为什么我国发展集成电路这么难？算法、架构和工艺，材料、装备和EDA工具等等，短板确实很多，其实差距最大的，还是精细化工和精密制造这个基础。加强这个基础，我们还需要多年的努力，但这也是投资的机会。
(二)“新全球化”视角
从历史阶段看，我们正处在一个复杂的时间点，第四次产业革命由信息化迈向智能化，从效率为中心的“旧全球化”到效率和安全共同重要的“新全球化”，以及在国内国外双循环格局下，现在市场环境，对中国企业都是机会。
历史给了我们无限想象空间，这当然也包括半导体行业。
三、关于企业成长
选对方向是企业成功的前提，但并不等于成功。企业的健康成长取决于创业者的经营理念。理念决定行动，行动决定命运。
关于企业发展理念，三点体会跟大家分享：
1. 战略一定要清晰。不能为了做而做，不能因为兴趣做，更不能跟风。要设定明确的长期目标，解决社会实际问题。
2. 研发投入一定要重视。技术行不一定能赢，技术不行一定输。没有技术的科技企业没有未来。
3. 执行力文化一定要打造好。执行力是企业最根本的竞争力！创业公司每天都有新困难、新挑战，没有过硬的执行力是不行的。我们企业的执行力文化就是：“实、细、精、深、透、快、狠”七字诀，每个人、每件事都按这七字诀来衡量、来评价，形成一种价值观，形成一种执行力文化。
《漫谈存储技术的新亮点》
“中国半导体领域的天才”
杨士宁
（以下为演讲实录经编辑整理）
大家晚上好，感谢三行资本邀请，我和三行是新相识，但今晚却碰到了很多半导体行业的老朋友，非常高兴。
我是文革后第一届大学生，大学毕业后去了美国。回国20年有余，之前在Intel做CPU工艺，高性能产品研发。2000年回国后，做代工生产。
目前，半导体行业存在很好的机遇，但是成本增加太快，由于创业火热，有大量人员和资金涌入，所以研发人员相对不稳定，研发工程师成本也很高，团队也不稳定，未来这种局面可能会被打破。对未来半导体技术的发展，异构集成、存算一体化必然会在未来给企业和资本带来新的机遇和挑战。
对于以上变化，我认为要做到以下两点准备：
1. 把有限的资源和时间放到真正能创造价值的东西上去。
2. 要保持开放的心态，我们要参与到全球的产业链。
存储市场未来的需求量肯定是增加的，小到消费电子，大到物联网、大数据、云存储等需求量一直都在，要看准机遇。
《拥抱大趋势、打动企业家、两纵一横融合战略打造市场化产业投资人》
三行资本董事长 孙达飞
（以下为演讲实录经编辑整理）
从发展路径来看，中国的LED、太阳能、半导体显示再到IC，整个过程中我们看到了一种明确趋势——泛半导体产业链是一条非常长的跑道，同时，面板和IC与手机场景又有深入交集，所以，我们大胆预测，属于三行资本的投资机会来了。
2018年-2020年
我们通过京东方，维信诺、华星光电等半导体领域的明星企业找到9家优质公司。科创板的春风后，我们更加坚信：中国属于理工男的投资机会来了！
现在
产业企业家，产业投资人、产业资本家正在成为行业的主流。我们已经做好准备全面拥抱这个趋势。
我们的主力跑道是沿着泛半导体产业链深挖材料、器件和设备领域的国产化替代。
截止目前，三行二期已投项目中材料相关企业占比达55%，设备占比达到27%，器件占比达15%，今天很开心地告诉大家：我们二期19个项目里，超过50%以上是融合的项目。它不再是单一的显示产业链或者单一的半导体产业链，而是融合的具备交叉价值的泛半导体产业链项目。这样的策略让我们走得更远，也让我们拿到了一些独家的水下投资机会。比如勤邦科技、沃凯珑等项目。
重承诺 有温度 守纪律：身体力行兑现承诺，亮眼业绩携手前行
截止目前，三行已投19家企业，两家独角兽企业奕斯伟计算与奕斯伟材料。当前，三行预上市企业达到12家，这些预上市项目多数在10亿估值以内投进。
已投项目中，58%项目为三行领投、84%项目与产业方合投、32%项目有董事会席位，已投项目2020年累计融资额超过90亿元。
我们之所以能够取得这样的业绩，是因为一直践行“重承诺 有温度 守纪律”的企业文化。
除了保证优质项目投资以外，我们也在积极兑现对LP的跟投及返投承诺。
截止目前，我们对前海母基金以及元禾辰坤的跟投，不到一年时间内完成了不低于2亿元额度。而在返投里，对邳州的要求已经完成，而对相城和昌发展的返投诉求正在落地。在此过程中，我们也一直在想，企业家、LP满意了，如何让我们的现有团队满意？我们需要好的机制引领大家实现梦想的同时确保大家的利益，所以我们内部设定了明确的增量激励机制。
我们希望，三行未来能够与大家一起走得更远，在三行内部有句话叫“众人行，其行必远”。感谢大家！回顾三行的这些年，在发展中虽然面临无数坎坷，但是我们依然能够勠力同心，实现对大家的承诺。在此，特别感谢各位朋友们一直以来默默的陪伴和支持，请你们相信，未来我们一定有信心、有能力、有办法创造出更好的成绩去回报你们的信任和支持，三行永远与你同行！
晚宴现场照片集锦
Triniticapital
关于三行资本
三行资本专注于科技领域，聚焦在泛半导体产业链投资，主要投资材料、设备、器件在科技创新下的国产化替代。三行资本凭借“行业专注下的深度研究挖掘+五位一体的创新性资源整合”的独特投资策略，已投资奕斯伟计算、奕斯伟材料、奕斯伟封测、晶导微、矽睿科技、德邦科技、海谱润斯、皓泽电子、勤邦科技、富烯科技、京浜光电、桐力光电、烨嘉光电、精智达、重塑科技、东方晶源、沃凯珑、德尔科技、隔空智能、果纳半导体、凡赛特等四十余家企业。
三行资本致力于打造泛半导体领域的优秀市场化投资机构，始终秉承“重承诺、有温度、守纪律”的企业理念，深化产业链资源，寻找到优秀的企业家并与之合力同行，共创价值。
