2020年6月18日，三行资本一期&二期基金2020年投资年会汇报如期线上举行。汇报会涵盖基金基本运营情况、二期基金投资策略、疫情下细分板块投资机会、下一步投资与退出管理计划及合伙人交流等环节组成。虽然在疫情期间此次汇报会在线上进行，但三行资本依靠独特的投资策略和打法所取得的诚意依然获得了众多LP们的高度认可和支持。
Part1 一期基金2020年投资年会汇报
三行资本创始管理合伙人&CEO孙达飞首先就一期主基金和一期平行基金的运营情况和退出情况做了详尽分享。
一期基金基本情况
目前，一期基金退出期已开启，业绩已至拐点。一期主基金投资项目24个，已实现退出项目9个；一期平行基金投资项目15个，已实现退出项目5个；已投项目下一轮融资率达到71%，GIRR接近35%。
一期基金属于投资早期阶段，布局分散，但在聚焦的过程中收获多个优质项目。其中包括4家预上市企业，以及1家独角兽企业。投资主要布局头部项目，占总投资的60%以上，奠定了一期的业绩基石。疫情后，头部和腰部企业业绩都在稳步回升。其中头部企业的核心业绩和新订单确定未受到疫情的阻碍；腰部企业疫情下业绩先抑后扬，目前已有明确的回升趋势。总体来说，一期基金整体业绩良好，表现可圈可点。
在一期基金项目退出管理方面，三行退出的策略是分类管理，有保有压，重在执行。对于底部项目，死保本金底线，坚决执行条款，放弃舒适区的关系相处。对于腰部项目，抓住融资并购机会快速退出，尽一切方式提高倍数。并采用以DPI导向，专员管理的退出管理模式。对于头部项目，联合优质券商机构，严控上市时间表，在业务开拓上给予重要支持。并采用DPI与倍数结合，小组管理的退出管理模式。未来两年，一期基金的退出将是三行团队的工作重点。
合伙人互动交流
在会议最后的合伙人交流环节，京东方高级副总裁陆宽表示京东方愿与三行相伴而行，共同成长，寻求更多与三行及已投企业可能的合作机会。
中关村大河资本创始合伙人张翊钦表示愿意继续参与三行的项目协调合作，并深入了解已投企业魔方招聘的最新发展情况，对于三行目前所取得的优异成绩表示祝贺。
Part2 二期基金2020年投资年会汇报
在二期基金2020年投资年会汇报上，三行资本创始管理合伙人&CEO孙达飞就二期基金的基本运营情况、投资策略及下一步投资与退出管理计划做出了详尽的解释说明。创始管理合伙人陆海、合伙人杨兆国和投资副总裁王文川就疫情下细分板块投资机会展开深入分析。
二期基金基本情况
会议开始由创始合伙人孙达飞介绍了二期基金的基本运营情况。目前二期基金的聚焦打法初见成效，业绩指标持续走强。二期基金已投11家被投企业中包括1家独角兽企业奕斯伟，7家预上市企业 ，5家完成新一轮融资以及3家即将完成下一轮融资企业，总体再融资率达45%。
投资策略与打法方面，三行资本二期倾力打造泛半导体产业链行业的头部市场化基金，构建独特的“行业专注下的深度研究挖掘+五位一体的创新性资源整合”的投资策略；聚焦半导体显示、硅基及化合物半导体产业链，重点布局材料、器件、设备与未来新方向。在投资团队方面，搭建“两纵一横”−−显示、IC产业链与手机应用场景的交叉和融合网络，持续引入产业人才加入，构建“复合型团队”泛半导体产业链投资。目前三行已拥有拥有投资经验丰富、产业背景雄厚的10人复合型投资团队。
半导体显示产业投资机会与疫情影响分析
在各细分板块投资机会与疫情影响分析部分中，首先由投资副总裁王文川针对半导体显示产业链分析。
投资逻辑：宜将剩勇追穷寇，不可沽名学霸王
王文川表示从泛半导体的发展路径来看，中国半导体显示产业必将主导全球。光伏和LED的历史表明国内产能的最终份额将达约80%，终端的崛起将带动上游产业链的崛起。在投资战略的布局上，抓住老中青三代的投资机会，即“老”LCD有诸多Pre-IPO机会、“中”OLED孕育成长期的投资机会、提前布局技术早期的“青”Mini LED & Micro LED。
疫情影响：长松卧壑困风霜，时来屹立扶明堂
受疫情影响，全球半导体显示器产业的短期供给和中期需求受到了一定冲击，不过4月份都基本恢复。需求方面，疫情对全球消费者的信心影响较大。同时，疫情也让韩国LCD产业加速退出，为国内LCD行业带来利好。三行已投和待投项目基本面对LCD较低国产化率的市场和增速较快的OLED市场，受影响不大。
IC产业链投资机会与疫情影响分析
接下来，合伙人杨兆国对IC产业链的发展发表看法。目前全球半导体市场开始复苏，半导体材料板块规模稳定。
投资逻辑：山重水复疑无路,柳暗花明又一村
中国大陆正在成长为全球最大的半导体设备市场，预计今年将接近150亿美金，2021年将达到164亿美金。国产半导体设备整体体量尚小，半导体材料国产化率低，替代进口是必然趋势。未来，信创产业（信息技术应用创新产业）将成为潜力巨大的市场，国内亟需成立一个先进封装的龙头企业。加之大基金二期布局在即，国内半导体设备、材料有望迎来黄金发展期。
疫情影响：敌军围困万千重，我自岿然不动
另外，疫情对泛半导体行业影响不大，也没有阻止三行的项目投资和优质水下储备项目的挖掘，中美对抗反而加速了国产替代进口的投资速度。
手机应用场景产业链投资机会与疫情影响分析
在手机应用场景产业链细分板块下，创始管理合伙人陆海针对行业形势和三行发展做出深入分析。
投资逻辑：以终为始，乘国产手机崛起之东风
2019年全球手机出货13.67亿台，国产手机出货6.95亿台。国产手机保持逆势上涨，已占全球半壁江山，手机持续创新及贸易战推动中国企业加速发展。三行通过布局IC、半导体显示与手机场景相融合，形成三个跑道融会贯通。随着三行的两纵一横产业资源加深，火力交叉，互补协同，形成验证渠道及投后资源，易获标的青睐。手机创新永不停息，三行将会持续关注新需求和新技术，尤其关注摄像、射频、散热、充电等与IC及显示协同的领域项目；以成本占比排序，持续挖掘高价值细分领域；以产业内标杆企业为依托，挖掘其中材料与设备上游供应链中灰马标的。
疫情影响：困顿一时，不改国产化主场格局
疫情影响下手机应用场景产业虽短期低迷，供给恢复缓慢，但坚信未来国产手机有望重构产业格局。
二期基金投资与退出管理
创始管理合伙人&CEO孙达飞分享三行下一步投资与退出管理计划。二期基金投资项目多点开花，投资成果可期，三行持续挖掘两纵一横打法下的融合项目。泛半导体板块中国股权投资市场活跃，三行二期顺势而为，持续投后深度产业资源对接与融资服务，与优势券商合作，加快项目业务发展以及资本化进程。
会议的最后，元禾辰坤董事总经理张涵与三行资本创始管理合伙人&CEO孙达飞、创始管理合伙人陆海深入讨论了三行的投资分工以及疫情下行业间发展趋势差异产生的原因。
2020年是三行资本的第五年，三行在过去的几年里不断尝试探索，收获过往的成果与成长，总结过往的失误与经验，终于打造出泛半导体产业链投资布局，完成崭新的蜕变。感谢支持信任三行的伙伴，愿在新的一年我们再创佳绩，相互陪伴，共同成长。
三行资本专注于科技领域，聚焦在泛半导体产业链投资，主要投资材料、设备、器件在科技创新下的国产化替代。三行资本凭借“行业专注下的深度研究挖掘+五位一体的创新性资源整合”的独特投资策略，已投资奕斯伟、晶导微、矽睿科技、德邦科技、海谱润斯、皓泽电子、京浜光电、精智达、重塑科技、隔空智能、易果生鲜、远孚物流、造梦者、胖虎科技等三十余家企业。
三行资本致力于打造泛半导体领域的优秀市场化投资机构，始终秉承“重承诺、有温度、守纪律”的企业理念，深化产业链资源，寻找到优秀的企业家并与之合力同行，共创价值。
